民生證券：2019年數據中心IDC行業深度研究報告

　　IDC行業的核心驅動、判斷指標與傳導邏輯：數據流量與計算力的核心載體

　　數據流量增長是ICT產業鏈快速發展背后的核心驅動因素，云廠商資本開支增長是判斷產業鏈景氣度的關鍵指標。傳導邏輯：數據流量增長→計算(云和邊緣)需求增加→IDC和云廠商Capex投入增加→投資數據中心基礎設施及相關設備。

　　當前產業景氣度如何?云廠商資本開支上行拐點初現，產業景氣度正逐步回升

　　海內外互聯網云廠商巨頭資本開支顯著回暖，Intel數據中心業務增速觸底回升，ICT產業鏈景氣度回升邏輯逐步得到驗證。從歷史趨勢來看，云廠商巨頭資本開支投入周期一般經歷1.5-2.0年，伴隨著5G商用化進程推進，我們認為此時正是去庫存周期的末端，產業景氣度正逐步回升，數據流量爆發有望進一步促使云廠商加大資本開支，云基礎設施建設提速，IDC產業鏈整體受益。我們預計2020年將迎來海內外云廠商資本開支大年，我國通信行業發展將迎來“5G+云計算”的雙輪驅動。1)云計算市場快速增長，預計2019年國內公有云市場增長約50%，云市場集中度進一步提升;2)5G商業化推進，流量爆發指日可待，數據中心需求增長確定性強。

　　為什么投資IDC行業?行業屬性：市場空間大+成長性強+確定性強+資源稀缺性

　　近五年我國數據中心市場規模整體增速高于全球平均水平，隨著5G商業化進程加速，云計算和邊緣計算需求增加產生大量數據中心建設需求，建設浪潮目前看不到盡頭;政策對核心城市數據中心的規模和能耗的限制要求更加嚴格，上市IDC企業的政策端壁壘越來越高，有利于龍頭企業維持競爭優勢，持續拓展資源;行業供需缺口較大且將持續存在，IDC企業資源具備稀缺性，數據中心建設需求具備強確定性。

　　數據中心呈現怎樣的發展趨勢?

　　數據中心大型化+云計算核心地帶分布+邊緣計算分布式部署。超大規模數據中心的增長勢頭不減，全球IDC公司每年收入平均增長24%，資本支出增長超過40%，其中大部分用于建設和裝備數據中心。大型數據中心的服務器數量、數據存儲及數據流量方面在未來都將占據整體數據中心過半份額，背后的邏輯是云計算產業進入“黃金時代”，產生了大量核心地區大型數據中心的建設需求;

　　我國數據中心發展三個大方向：1)大中型數據中心服務云計算，處理“熱數據”，處理時效性較高的業務;2)超大型數據中心遠端部署，降低成本，處理“冷數據”;3)邊緣計算數據中心部署，解決超低時延、高實時性、高安全性、本地化等需求。

　　責任編輯：張華